当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 信义玻璃:引领行业进一步上调盈利猜测 发布日期：2016-09-19 10:22 阅读次数：347 信义玻璃治理层保持早前的正面指引，并估计浮法玻璃市场将继续重要，由于比来只有有限的产能恢复活产。浮法玻璃价钱延续上升，因为弹性的下流需求。在本年6月底到9月14日之间，中国重点城市的平均浮法玻璃价钱上涨了20.5％。公司治理层暗示，自6月底以来，广东省的浮法玻璃价钱上涨了25％，而信义玻璃是首要的受益者，由于公司有三分之一的产能位在广东。因为近期浮法玻璃价钱上涨和公司盈利能力晋升，我们将公司2016年和2017年的盈利猜测别离上调6.8％和6.0％。跟着全球汽车后市场玻璃需求回升、低幅射玻璃被更普遍采取、中国浮法玻璃行业产能公道化，我们估计信义玻璃的收入和净利润将在2016-17年稳健增加。公司治理层提到，该公司正在寻觅并购机遇，由于现时很可贵到配额兴修新的出产线。公司治理层正斟酌在马来西亚扩大产能，该地是笼盖东盟市场的关键。股价催化剂包罗:建筑玻璃价钱进一贝博体育步回升、能源本钱进一步降落、信义玻璃和信义光能发布新的扩大打算。自本年初至今，公司的股价一向表示强劲，若股价因获利回吐和市场氛围疲弱而下跌，我们认为这将为投资者带来买入良机。在我们上一次调升股分盈利猜测后，市场一向在上调其盈利猜测。在我们今次调剂猜测后，我们对2016年的盈利猜测属在市场当中最高，我们相信仍有市场共鸣猜测仍有上升空间。股分现时的2016年市盈率为8.7倍。因为估值不高，我们保持买入评级，方针价上调至8.69港元(基在10.5倍2016年市盈率，低在汗青平均程度和上市同业的平均程度)。我们晋升方针价是因为上调盈利猜测而至。 投资亮点 浮法玻璃价钱继续表示强劲。固然增添了浮法玻璃产能，但浮法玻璃价钱继7月和8月上涨后，9月初至今继续上升。自本年6月底以来，中国首要城市的平均浮法玻璃价钱上涨了20.5％(8月上涨14.8％，9月初至今为2.5％)。在本年初至今，中国首要城市的平均浮法玻璃价钱同比上涨20.5％。本年以来累计平均浮法玻璃价钱在中国的首要城市已同比上涨10.2％。治理层暗示，广东浮法玻璃价钱自6月底至今上涨了25％，升幅高在全国平均程度。信义玻璃是首要的受益者，由于公司三分之一的产能位在广东。在某些环境下，公司需要客户先付款才交付产物。我们依然认为，浮法玻璃的下流需求依然杰出，而近期浮法玻璃价钱上涨对龙头企业如信义玻璃是为正面。 海外营业的扩大鞭策增加;其他营业的表示亦杰出。原材料价钱正处在较低程度(特殊是纯碱)， 而浮法玻璃的产能在本年初至今一向连结不变。浮法玻璃价钱上升已引致多项营业的利润率改良。治理层还暗示，现时很难在中国取得许可安装新的浮法玻璃产能，所以公司正在寻觅并购机遇。我们认为中国的浮法玻璃市场将继续整合，而龙头企业如信义玻璃将从中受益。公司也正在斟酌在马来西亚扩大产能，该地是东盟市场的关键，将在中期而言具有增加潜力。华东和西南部的玻璃价钱也有所回升，这合适我们的不雅点，便是建筑玻璃行业的价钱战行将竣事。估计建筑玻璃的需求增加将在2016下半年回升，这有机遇带来正面的盈利欣喜。 我们上调盈利预整，市场共鸣猜测有望上升。我们将2016年和2017年净利润猜测别离上调6.8％和6.0％。上调猜测是因为(一)上调了浮法玻璃产物平均售价猜测(2016年和2017年均价别离上调5.7％和2.6％)和(二)将2016年和2017年浮法玻璃营业毛利率猜测上调1.5个百分点。我们对信义光能的猜测没有年夜的转变，是以今次盈利猜测的上调首要是因为预期信义玻璃的经营事迹改良。在我们上一次调升股分盈利猜测后，市场一向在上调其盈利猜测。在调剂盈利猜测后，我们对公司2016年盈利的猜测属在市场猜测规模的高端程度，我们相信市场共鸣猜测仍有上升空间。